零擔(dān)物流快運(yùn)和快遞行業(yè)“股”的競(jìng)爭(zhēng)還將繼續(xù)。

7月初，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)上披露了我國(guó)零擔(dān)物流運(yùn)輸行業(yè)“老大”德邦物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德邦”）的《首次公開(kāi)發(fā)行A股股票招股說(shuō)明書(shū)》，似乎將“股”之爭(zhēng)畫(huà)上了句號(hào)，然而峰回路轉(zhuǎn)，就在德邦IPO文件公布第二天，證監(jiān)會(huì)就宣布暫停IPO，何時(shí)重啟暫不得而知。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，上市并不是物流企業(yè)的出路，何況目前的環(huán)境并不利于上市公司的競(jìng)爭(zhēng)，而德邦乃至整個(gè)行業(yè)的未來(lái)困惑重重,則需要國(guó)家政策對(duì)行業(yè)規(guī)則的厘清。

IPO擱淺

資 料顯示，德邦此次IPO募集資金共29.88億元，其中直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)3.71億元，零擔(dān)運(yùn)輸車(chē)輛購(gòu)置17.13億元，快遞車(chē)輛與設(shè)備購(gòu)置5.92億元，信 息一體化平臺(tái)建設(shè)3.12億元，公開(kāi)發(fā)行股票總量不超過(guò)1.5億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)10億股——這意味著，德邦的估值超過(guò)200億元。

不過(guò)，IPO的暫停讓德邦的上市之路變數(shù)橫生。在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)，德邦董事會(huì)辦公室借用證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸7月10日的發(fā)言回復(fù)稱：“近期沒(méi)有新股發(fā)行，但新股發(fā)行審核工作不停止，德邦I(lǐng)PO的后續(xù)工作會(huì)根據(jù)證監(jiān)會(huì)的要求進(jìn)行。”

就在7月初，德邦董事長(zhǎng)崔維星曾在行業(yè)微信公眾號(hào)“運(yùn)聯(lián)傳媒”上撰文指出“收入增長(zhǎng)不好……我們正面臨著暫時(shí)的困難……”。德邦董事會(huì)辦公室回復(fù)記者表示，盡管募集資金上市的過(guò)程被暫緩，但“目前德邦的現(xiàn)金流比較充裕，此事對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)和資金鏈無(wú)影響”。

7 月15日，記者走訪位于上海市青浦區(qū)的德邦總部時(shí)看到，工作人員正將貨物裝車(chē)發(fā)車(chē)，前來(lái)面試的人絡(luò)繹不絕，兩座嶄新的辦公大樓也已竣工多時(shí)。然而內(nèi)部仍然 是毛坯，大樓一層堆放了不少箱子，但卻并非建筑裝修材料，而是不少待運(yùn)貨物和“異常件”，并無(wú)短期內(nèi)可開(kāi)工裝修的跡象。德邦相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴記者，由于目 前的辦公區(qū)域能夠滿足需求，新樓啟用暫無(wú)時(shí)間表。

一邊是業(yè)務(wù)擴(kuò)充的嗷嗷待哺，一邊是資本市場(chǎng)的“閉門(mén)謝客”，遭遇依然“后續(xù)無(wú)期”的IPO，德邦又該如何緩解當(dāng)前的資金之渴？

快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問(wèn)徐勇表示，我國(guó)目前的物流行業(yè)正逐漸呈現(xiàn)“微利化、無(wú)利化和虧損化”的困境，德邦急需大量的資金來(lái)擴(kuò)充和完善其快運(yùn)和快遞業(yè)務(wù)的布局，這樣的資金壓力也正是德邦謀求上市的主要原因之一。

德邦近三年來(lái)逐年下降的毛利率也在一定程度上反映了徐勇說(shuō)的“三化”現(xiàn)象。而在徐勇看來(lái)，如果德邦想要在快遞領(lǐng)域大有作為，進(jìn)入行業(yè)前六強(qiáng)，那本次募集的近30億元是“遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠”的。

在 行業(yè)內(nèi)，德邦所采用的直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)體系一直被認(rèn)為更有利于管理，估值亦會(huì)更高，但直營(yíng)所帶來(lái)的成本負(fù)擔(dān)也較為沉重。德邦招股說(shuō)明書(shū)顯示，2012年、 2013 年和2014年的人工成本和運(yùn)費(fèi)占比合計(jì)達(dá)到公司營(yíng)業(yè)成本的74.58%、74.98%和 74.55%。徐勇認(rèn)為，德邦一旦上市成功，與同行相比其巨大的人力開(kāi)支將大大增加其競(jìng)爭(zhēng)成本。

2015年，一向采用直營(yíng)模式的天地華宇和 佳吉物流先后開(kāi)放了特許加盟，以減輕擴(kuò)張成本并加速搶占二三線城市市場(chǎng)。德邦是否會(huì)考慮改變用人模式、減輕人力成本呢？在這篇名為《以進(jìn)取心為本，就是以 業(yè)績(jī)?yōu)楹诵模骖檭r(jià)值觀》的微信文章中，崔維星明確表示，德邦大的資源正是其七萬(wàn)名員工。德邦董事會(huì)辦公室也回復(fù)記者表示，人才是德邦的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公 司未來(lái)不會(huì)改變用人模式。

更大的挑戰(zhàn)來(lái)自于上市之后

快速成長(zhǎng)的電商行業(yè)也成就了中國(guó)日益龐大的快遞和物流市場(chǎng)。

普 華永道曾有研究報(bào)告稱，中國(guó)每天有七分之一的消費(fèi)者在網(wǎng)購(gòu)，而對(duì)應(yīng)的數(shù)字只有5%；每星期的網(wǎng)購(gòu)比例中國(guó)是60%，而是21%。與之對(duì)應(yīng)，快遞業(yè) 也迅猛發(fā)展，國(guó)家郵政局公布的2015年上半年郵政行業(yè)運(yùn)行情況顯示，上半年全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)43.3%，其中，同城業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長(zhǎng) 52.1%。

但令市場(chǎng)“意外”的是，中國(guó)至今卻沒(méi)有一家真正的快遞企業(yè)或零擔(dān)物流企業(yè)上市。

2013年7月，中國(guó)郵政速遞物流EMS曾通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審批，即將叩開(kāi)資本大門(mén)，但在2013年12月卻主動(dòng)撤回了IPO申報(bào)材料。其原因既有業(yè)績(jī)下滑后續(xù)盈利壓力較大，也有公司預(yù)計(jì)實(shí)施組織結(jié)構(gòu)重大調(diào)整等原因。此后，申通、中通、圓通、韻達(dá)和順豐等公司都傳出過(guò)準(zhǔn)備上市的消息，卻終都沒(méi)有成行。

就在6月初，有消息稱，中通已獲得美國(guó)華平集團(tuán)、高瓴資本集團(tuán)、渣打和紅杉資本中國(guó)基金總計(jì)幾十億元的融資金額。記者致電中通相關(guān)人士獲悉，中通確實(shí)有上市計(jì)劃，但目前具體情況尚不方便透露。

申通方面則回復(fù)記者表示：“企業(yè)發(fā)展到一定程度后肯定會(huì)考慮上市相關(guān)事宜，但目前并無(wú)具體的時(shí)間表。”對(duì)于德邦的IPO申請(qǐng)，申通方面表示，雖然兩家公司的業(yè)務(wù)有相當(dāng)大的區(qū)別，但如果德邦成功上市，肯定會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生刺激作用，帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的正規(guī)化管理。

而曾有報(bào)道稱“暫無(wú)上市計(jì)劃”的順豐方面則對(duì)記者的采訪要求表示“不便回應(yīng)”。

“目 前國(guó)內(nèi)快遞快運(yùn)行業(yè)仍處于粗放型階段，即便像德邦這樣處于零擔(dān)物流行業(yè)老大位置的企業(yè)，業(yè)務(wù)量也只占據(jù)整個(gè)零擔(dān)運(yùn)輸行業(yè)非常小的比重，這說(shuō)明整個(gè)產(chǎn)業(yè)集中 度太低，存在大量管理不規(guī)范的小微企業(yè)。而目前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形式很單一，基本上就是價(jià)格戰(zhàn)、即價(jià)格上的惡性競(jìng)爭(zhēng)，主要原因是快遞時(shí)限產(chǎn)品上的嚴(yán)重同質(zhì)化。因 此，總體來(lái)說(shuō)這個(gè)行業(yè)的企業(yè)上市時(shí)機(jī)尚不成熟， 2017~2018年將是快遞企業(yè)上市比較好的時(shí)間段，快也要到2017年。”徐勇表示。

有數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)物流市場(chǎng)，兩大巨頭UPS和聯(lián)邦快遞分 別占據(jù)約51%和31%的市場(chǎng)份額。但是在中國(guó)，即便是德邦這樣計(jì)劃IPO的企業(yè)，在徐勇看來(lái)，占據(jù)整個(gè)零擔(dān)運(yùn)輸市場(chǎng)的份額“非常低，收入占比可能還不到 百分之一”，而這也是德邦，乃至整個(gè)行業(yè)發(fā)展中面臨的困惑，“一個(gè)企業(yè)做大了，上市了，但其所占的市場(chǎng)份額卻非常低，其市場(chǎng)地位無(wú)法與歐美的物流巨頭企業(yè) 相比。以后的業(yè)務(wù)該如何擴(kuò)張、如何精準(zhǔn)市場(chǎng)定位？這都是所面臨的挑戰(zhàn)。”

因此，盡管IPO命運(yùn)多舛，但對(duì)于快遞以及快運(yùn)行業(yè)而言，更大的挑戰(zhàn)還來(lái)自于上市之后，由于中國(guó)目前的物流運(yùn)輸行業(yè)普遍都是勞動(dòng)密集型企業(yè)，自動(dòng)化和智能化程度很低，因此，其人力社保成本占據(jù)企業(yè)成本中很大的比重。

“德 邦上市后的規(guī)范化和透明化管理必將導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)成本的上升，這與很多未上市的同行相比，存在成本競(jìng)爭(zhēng)上的不公平。”徐勇認(rèn)為，國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)政策規(guī)范物流行業(yè)市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，鼓勵(lì)大型物流企業(yè)向綜合物流轉(zhuǎn)型，中型物流企業(yè)向?qū)I(yè)化轉(zhuǎn)型，小型快遞企業(yè)向個(gè)性化轉(zhuǎn)型；大量不規(guī)范操作的小微企業(yè)必須要優(yōu)化重組。

“上市與否不是企業(yè)的選擇。如果一家物流企業(yè)利潤(rùn)率足夠高、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯、不缺乏資金，其實(shí)可以不上市，也沒(méi)有必要上市。”徐勇說(shuō)。