據統計，過去二十幾年，兩輪完整周期的乙烯行業盈利變化,尤其是從上輪高點03-04年至今的乙烯行業盈利變化。從一個完整周期看,石化行業的平均毛利率為10%,景氣高點的毛利率在23%左右(由于95年那輪景氣,我國乙烯產能嚴重不足,所以行業盈利高點的毛利率高達40%,對現在的參考性不大,我們只選取了后一輪周期作為參照)。
由此預計，明年將有望進入一輪新的景氣周期，預測毛利率將達到20%，凈利率為10%。我們繼續看好乙烯周期向上帶來的盈利改善,建議關注中國石化、遼通化工、上海石化，風險提示：油價大幅下跌的影響。
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