一、宏觀經濟
美國方面，美國12月季調后非農就業人口增加29.2萬人，預期增加20萬人。12月失業率持穩于5.0%，與前值和預期值一致，繼續維持在2008年4月以來低點。美國1月2日當周初請失業金人數下降1.0萬，至27.7萬，高于預期值27.5萬，但低于前值28.7萬(也即五個月高點)。美國上周初請失業金人數已連續第44周低于30萬人，為40多年來持續時間最長的一次，顯示該國勞動力市場穩健。美國12月份制造業PMI指數從11月的48.6降至48.2，創2009年6月以來的新低。該指數低于50表明制造業處于萎縮狀態。
歐洲方面，歐元區12月經濟景氣指數為106.8，好于預期值106.0和前值106.1，表明歐元區經濟復蘇勢頭良好。歐元區11月失業率為10.5%，為四年以來最低，也低于預期值10.7%，表明歐元區勞動力市場復蘇勢頭良好。歐元區11月零售銷售月率下降0.3%，預期值為上升0.2%，10月的數據則由-0.1%下修至-0.2%，暗示歐元區的零售業前景似乎仍然悲觀。歐元區12月PMI終值從初值54.0上修至54.3，高于預期值54.0，也略高于11月終值54.2，表明歐元區企業增長速度略快于最初預計水平。
中國方面，中國2015年12月CPI同比上升1.6%，升幅符合預期，且略高于前值1.5%;12 月PPI同比下降5.9%，降幅略高于預期值5.8%，但與前值一致。中國2015年CPI則同比上升1.4%，創六年來最小升幅;全年PPI同比下降5.2%，為連續四年錄得下降且降幅擴大。中國12月財新服務業PMI 50.2，為2014年7月來最低，前值51.2。該指數高于50表示服務業活動處于總體擴張趨勢，低于50則反映服務業出現萎縮。今年一季度，增長率可能再度走弱，2016全年經濟可能繼續減速。預計一些支持性政策措施的推出將對經濟減速提供重要緩沖。
二、產業狀態
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業原油庫存
圖2、美國汽油需求
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨持續走弱。截止本周五，WTI 2月合約收盤價為32.88美元/桶，較上周末下跌了4.19美元/桶，Brent 2月合約收盤價為33.26美元/桶，較上周末下跌了4.34美元/桶。本周由于全球原油市場仍然超供、全球股市暴跌、美國成品油庫存劇增等因素打壓國際油價。雖美國原油庫存意外大幅度下降，美國在線原油鉆井平臺數量再次下降，但其對油價支撐力度較弱。短期內繼續關注原油庫存及油井數量變化。
庫存方面，截止1月1日當周，美國原油庫存下降而成品油庫存全面增長。美國原油庫存量4.8232億桶，比前一周下降509萬桶;備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存6391萬桶，比前周增加91.7萬桶。美國在線原油鉆井平臺數量下降幅度至少為1998年以來最大。過去19周，美國在線鉆井有17周減少。油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截止1月8日的一周，美國在線鉆探油井數量516座，為五年來最低，比前周減少20座，比去年同期減少905座。由于美國暖冬導致取暖油需求下降及原油供給仍處供大于求狀態等因素的影響，料油價后市仍有下跌空間。
圖3、LLDPE產業鏈裂解價差
圖4、PP產業鏈裂解價差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油市場下跌，乙烯市場價格維穩，丙烯市場價格下跌。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為41.25美元/噸及384.62美元/噸，較上周末下跌2.54美元/噸及24.39美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1075.5美元/噸及1085.5美元/噸，較上周末持平。丙烯單體FOB韓國收于555.5美元/噸，較上周末下跌35美元/噸。整體而言，中國經濟數據疲軟致使買賣雙方加深市場擔憂情緒。同時乙烯的供應依然相對緊張，市場對高價乙烯接受有限，下游采購謹慎，市場交投僵持。
2、石化利潤及裝置動態
圖5、油制LLDPE生產利潤
圖6、油制PP生產利潤
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石化廠報價前半周穩中有漲，后半周穩中有跌。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為8650-9250元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為6050-6750元/噸。本周油制PE 理論生產利潤上升至3629元/噸，油制PP理論生產利潤上升至1461元/噸。
LLDPE裝置，常轉全密度裝置中，福建聯合45萬噸二線11月24日轉產低壓，12月15日轉產線性;神華包頭30萬噸全密度12月14日產線性，12月25日轉產低壓;寧夏寶豐30萬噸全密度11月10日轉產線性;廣州石化全密度11月28日停車，預計停車至1月9日;四川石化全密度12月15日意外停車，12月17日開車產線性;蒲城清潔能源12月24日故障停車，12月27日重啟;神華榆林30萬噸LDPE裝置12月25日出產品，產2426H;中煤蒙大產能30萬噸/年的PE裝置投產推遲至2016年4月，計劃產7042。
PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、大港長期停車中;福建煉廠老裝置2016年1月5日停車;北海煉廠11月23日停車檢修55天左右;華北石化(產能10萬噸/年)2013年6月15日停車，2015年12月17日恢復開車;大唐多倫二線12月30日停車，一線1月8日檢修兩周;神華榆林30萬噸PP裝置12月22日出產品，產S1003;中煤蒙大產能30萬噸/年PP裝置投產推遲至2016年4月。
3、期現價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，LL和PP期貨貼水現貨程度均減小。本周五，線性山東完稅自提價與主力合約L1605收盤價的基差為745元，上周末為810元。PP浙江完稅自提價與主力合約PP1605收盤價的基差為566元，上周末為675元。
跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水470元/噸，本周升水增加。PP5月合約較9月合約升水224元/噸，本周升水增加。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農膜開工率
圖10、農膜與原料價差
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，本周農膜原料價格有所上漲，但廠家采購謹慎，仍以剛需為主，農膜需求略有啟動。春用棚膜訂單小幅跟進，但整體需求回升有限，北方地區開工較低，南方地區訂單尚可，開工保持在4-7成。地膜需求開始啟動，西北西南地區部分企業高位開工，華北地區部分大廠開工尚可，開工在5-7成。整體而言，農膜廠家采購仍按需為主，備貨積極性不及預期，無集中采購行為出現，對市場支撐有限。預計后市短期內農膜市場仍有回升。
圖11、塑編行業開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
本周塑編企業開工率約在69%，較前期變化不大。本周中大型塑編企業開工穩定，基本保持在85%左右，更有部分廠家全力開工，小型塑編企業開工則偏低。市場訂單多短期為主，中大型企業春節假日一般在2月底，現訂單情況基本正常。本周企業采購在PP持續走弱之時較為謹慎，多以剛需為主，原料庫存平均維持在5天左右的使用量。BOPP方面，在油價持續下跌的背景下跟隨走弱。臨近年末，下游逐步停機放假，開工基本調低，市場心態謹慎，廠家采購維持剛需為主，市場交投有限。
5、庫存及倉單
圖13、PE&PP庫存指數
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數據來源：中塑資訊，廣州期貨
庫存方面，當前PE和PP市場近期庫存繼續回落，但市場仍處于去庫存化進程。PE和PP市場經過前期一輪持續下挫后，市場上部分貿易商和廠家逢低拿貨，石化庫存消化較快，目前整體處于偏低位置。但PP庫存水平大幅高于PE庫存。
標準倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存115手，較上周五持平。PP期貨庫存598手，較上周五增加108手。
三、技術分析
從盤面看，本周L/PP1605均有所回落。技術上看，本周L1605承壓于5日均線周一后持續下跌，短期均線系統距離縮小，但仍站穩于MA60之上，預期后市在MA60上方震蕩為主。本周PP1605走勢與L1605大致類似，周內期價承壓于短期均線系統整體有所下跌，但臨近周末PP1605在5600一線有所支撐，若后市未能向下突破5600一線,則預估PP1605在其上方呈震蕩走勢。
圖15：L1605走勢圖
數據來源：文華財經
圖16：PP1605走勢圖
數據來源：文華財經
四、行情預測
整體而言，臨近年底，下游需求地膜需求略有啟動，農膜工廠訂單有所改善，廠家備貨稍有增加，但原料按需采購為主，仍無集中采購行為出現。隨著后市逐步進入年底，塑料包裝膜需求回升或將支撐市場。PP下游塑編行業變化不大，整體行情不及往年預期，廠家心態謹慎，市場交投難有放量。目前供給端石化裝置高位開工穩定，市場供給充足。同時中煤蒙大PE和PP裝置預計于2016年4月投產，供給端打壓塑料市場。本周L/PP1605經過前期一輪上漲后在8000/5900一線逐步承壓，在當前原油價格持續走弱的情況下，后市L/PP市場上漲動力逐漸減弱，但期價仍站穩于MA60之上，料短期內期價將維持震蕩走勢。后市能否繼續反彈還需觀察國內經濟及下游需求的跟進情況。外盤風險因素在于國際油價走勢，關注市場交投及石化報價情況。
